日本央行加息时机与特朗普政府

距离2024年只剩下几天了。

我认为2024年对于交易者来说将是充满机遇的一年，因为将会有很多事件扭转市场。

• 日本央行17年来首次上调负利率（3月）
• 黄金周（5月）外汇干预
• 第二次外汇干预（7月初）
• 日本央行实施加息（7月底）
• 日经平均股价暴跌超过黑色星期一（8月初）
• 唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 在美国总统选举中取得压倒性胜利（11 月初）

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回顾2024年的美元兑日元汇率，虽然是粗略估计，但会波动78日元（78,000点）。从同比来看，日元贬值了约16日元，比2024年初贬值约11%。

在本文中，我们将回顾2024年的美元兑日元市场，并解释对2025年美元兑日元市场尤为重要的基本面因素。

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2024年美元兑日元汇率：3个转折点

2024年显着影响美元兑日元汇率的因素之一是日本央行将提高政策利率的预期。当市场对加息的预期与实际政策出现差异时，日元大幅贬值。 （1号）

‍https://www.threetrader.com/jp/blog/yen-depreciation-jul-2024

当日本央行实际加息时，日经指数暴跌。美元和日元也随日经指数升值。 （2号）

‍https://www.threetrader.com/jp/blog/usd-to-jpy-mid-2024

“特朗普集会”出现在2024年9月下旬至11月期间。

美国股市每天都在创新高，有报道显示，特朗普提出的政策优先考虑经济政策，占据上风。外汇市场上，美元将继续升值，美元和日元将再次开始上涨。 （3号）

唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 赢得 2024 年 11 月的总统选举。

特朗普制定了优先考虑经济的政策，并在全美各地的支持下当选。我们已经实现了共和党控制参众两院的“三红”制度，特朗普的政策更有可能得到落实。

最初，由于对比特币等加密资产放松管制的预期以及对经济措施可行性的预期，美元迅速升值，美元兑日元汇率从2024年9月的139.57日元升至156.75日元，日元兑美元走软。  

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日本央行何时加息？  

日本央行于2024年12月18日至19日召开货币政策会议，决定不再进一步加息。在总统的新闻发布会上，他列举了以下两个推迟的原因。

・下届特朗普政府对日本经济的影响

・确认工资上涨的连续性

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特朗普政府政策和美元强势

观点

特朗普2.0（特朗普第二届政府）的主要政策如下。

・实施追加关税（中国、墨西哥、加拿大）

・更严格的出入境政策

・减税措施

例子包括:

特朗普政府的政策（额外关税和减税）将重新引发通货膨胀，并使美联储更有可能停止降息并可能开始加息。

如果美联储开始加息，这将对美元构成压力。

另一方面，由于政策不确定性，市场可能出现暂时的避险情绪。

日本央行有可能在春季工会之前不会采取任何行动。

观点

据我们了解，物价上涨的进展符合日本央行的预期。

另一方面，他认识到需要更仔细地确认工资是否会继续上涨。

州长以“三月春季劳动力”为例，作为确认工资增长连续性的指标。春季劳资谈判是工会与企业之间的工资谈判。 2024年工资涨幅为5%，支持日本央行加息。

观点

日本央行货币政策会议

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查了一下日程，截至1月24日，特朗普政府才刚刚开始，春季工会的结果还不得而知。因此，越来越多的观点认为日本央行1月份加息的难度较大。

日本央行加息的时机可能取决于春季工会的结果。特朗普政府的政策方向也会产生影响，2025年3月很可能是最有可能的时机。

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2025年美元日元汇率：关注日美利差走势

观点

2024年9月，美联储开始降息周期，连续三次降息。

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此外，同年11月中旬至11月下旬，日元出现暂时升值的时期，日本央行加息的猜测进一步升温。

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预计到2025年，日美利差是否缩小也会对美元兑日元汇率产生较大影响。

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下图是美国通胀率、失业率和政策利率的图表。

美国的通胀率从2024年3月到夏季前后一直在下降，失业率自8月见顶以来一直在上升。尽管政策利率持续下调，但美国通胀率于2024年9月触底并小幅反弹。

美国经济强于预期，通胀率于2024年9月触底。因此，美联储降低政策利率的空间有限，预计将继续谨慎降息。

根据FOMC委员点阵图，预计2025年降息次数在3次左右，美国政策利率预计仅从目前的4.25%降至3.75%左右。

如上图所示，美国利率预计将缓慢下调。预计2025年底为3.75%，2026年底为3.25%，2027年底为3.0%。

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另一方面，日本政策利率目前为0.25%，主流预测是日本央行最早将在“2025年3月春季工会结果公布后”加息。  

‍在上图中，您可以看到截至2024年12月，日本和美国之间的利率差异约为4%。

在这种情况下，美国利率将保持高位，日本利率将保持在低位，因此日美利差可能不会像预期那样缩小。

因此，美元升值、日元贬值的趋势很可能会持续。

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每月技术分析

让我们在月度图表上画出斐波那契扩展线。

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起点是2012年2月美元/日元最低价76.02日元。大规模货币宽松导致日元抛售和美元买进干预，所谓的“安倍经济学”开始。

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如果您查看月度图表，您可以看到斐波那契扩展正在发挥作用。 61.8%和100%的人都做出了回应。 2024年12月，价格将在150日元左右反弹，相当于100%，并试图再次创下新高。

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2025 年的目标价上限预计为近期高点 161.95 日元。

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181日元左右相当于作为目标值的斐波那契展开的161.8%。

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由于RSI在61左右，可以说市场并未过热，处于稳步上升趋势。

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日元升值的主要因素是政府的外汇干预和日本央行的加息。

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货币干预并不容易实施，因为它需要事先与美国合作。我们预计日本央行将在春季加息。

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如果日本央行决定在1月底前不加息，美元兑日元很有可能瞄准162日元。另一方面，如果3月份春季劳动力市场加息预期上升，日元有望回调至150中间水平。

ThreeTrader 每天早上和每周都会提供总结最新市场信息的报告。从美元日元、交叉日元、黄金、原油等多个角度进行了简洁易懂的概括。

请将此作为市场分析的参考。