2025年黃金展望
长期上涨趋势结束？关注美国利率动向
黄金自2022年11月起呈现上升趋势。
在2023年10月至2024年10月的约一年间，价格几乎直线涨幅，期间涨幅接近1000美元。
2024年10月30日，金价创下历史新高，达到2789美元。以14为周期的RSI上升至82，随后因获利了结卖压加剧，截至2025年1月，价格已回落至约2665美元附近。
黄金历史上通常在「安全资产」需求增加时受到追捧。
近年来，全球各国央行积极购买黄金，尤其是中国人民银行，从2022年11月到2024年4月，连续18个月增持黄金。
除了中国之外，新兴国家对黄金的购买行为也显著增加。
这些央行持续购买黄金的行为，也可以说是推动黄金价格上涨的重要因素之一。
黄金的三大基本面因素
本章将总结黄金的基本面因素，主要有以下三点：
- 作为安全资产的需求增加
- 当市场预期美国利率下调时，黄金往往受到追捧
- 各国央行持续购买黄金
安全资产的黄金
当地缘政治风险上升或经济不安蔓延时，投资者往往将资金转移至所谓的“安全资产”中。
黄金作为“安全资产”，在经济危机中价值较为稳定，本身具有内在价值，因此备受青睐。
此外，黄金是一种“无国籍资产”，不依赖于任何国家，特别是在地缘政治风险或货币危机时，常成为避险首选。同时，各国央行也将黄金作为外汇储备的重要部分。
由于黄金的价格波动与股票和债券不同，它还能有效分散投资组合的风险。
过去曾出现过在地缘政治不稳定加剧期间金价飙升的情况。
上面的第 1 期是 2023 年 10 月。涉及以色列的中东冲突爆发，金价暴涨。原本徘徊在1800美元左右，但疫情爆发后，窗口打开，暴涨。很快就涨到了2000多美元。
当地缘政治风险增加和不确定性蔓延时，人们往往会购买黄金。
当市场预期美国利率下降时，黄金通常会受到追捧
黄金（XAUUSD）不支付“利息”。因此，当市场预期美元利率上升时，资金往往会从黄金流出，转而积极购买美元。
资金会流向利率较高的资产
黄金没有利息。因此，当美国利率较高时，投资者倾向于持有美元，而不是黄金，因为持有美元可以通过银行存款或债券获得利息收入。另一方面，当美国利率下降时，银行存款和债券的利息也会减少。在这种情况下，越来越多的投资者会考虑购买黄金，因为黄金即使没有利息，仍能维持其价值。
相反，当市场预期美国利率将下调时，美元往往会被抛售，而黄金则会受到积极购买。
各国央行持续购买黄金
自2022年以来，黄金价格的上涨背后，主要是各国央行持续购买黄金，尤其是中国的购买非常显著。2022年11月，中国的黄金储备为1980吨，到2024年12月底已增加到2280吨，短短两年时间增加了300吨。
各国央行增加黄金储备的目的之一是为了寻求安全资产，并减少对美元的依赖。尤其是中国，正在减少美国国债的持有比例，并增加黄金储备。
当黄金处于下跌阶段时，各国央行的购买行为使得价格下跌的低点更容易被买入。
2025年会怎么样？黄金市场的展望
2025年1月20日，特朗普总统将就职。这可能是2025年最大的事件。
特朗普总统所推行的关税政策可能会导致美国与各国之间的紧张局势加剧。如果紧张局势升级，世界各地的中央银行可能会进一步增加黄金储备。
另一方面，如果特朗普总统兑现其承诺，促成乌克兰冲突的停战和以色列-巴勒斯坦冲突的停战，作为避险资产的黄金可能会大幅卖出，美元则可能会上升。
让我们依次分析与2025年黄金市场相关的两个因素。
- 美国联邦储备银行的金融政策
- 特朗普政府的政策
美国联邦储备银行的金融政策
绿：美国政策利率
红：美国失业率
蓝：美国通胀率
截至撰写时（2025年1月中旬），美国政策利率为4.25%~4.5%。自2024年9月起，美国已连续三次降息。正如之前所提到的，市场对美国利率下降的预期升温时，黄金更容易受到青睐。
然而，2024年12月的美国就业数据非常强劲，失业率下降，其他经济指标也显示出较强的结果，因此市场预期美联储在短期内不会进一步降息。
如果美国高利率状态持续，投资者倾向于持有美元，那么黄金的上涨空间可能会受到限制。即使有其他因素推动黄金上涨，可能也会是缓慢的上升过程。
特朗普政府的政策是否促使安全资产购买？
特朗普政府即将上台，全球经济将受到影响的政策之一是关税政策。
美国是全球最大经济体，欧洲、亚洲等地有大量商品出口到美国。若对美国以外的商品征收关税，商品价格将上涨，外国商品将变得难以销售。
特朗普政府加强关税政策时，即使是盟友也可能产生紧张关系。特朗普政府第一任期时引发的美中贸易战也有可能重新爆发。
这可能会导致安全资产黄金的购买增加。
如果外国商品价格上涨，将导致美国国内的通胀压力增加。如果通胀率上升，美国联邦储备委员会可能会被迫加息。美国利率上涨将对黄金产生下行压力。
特朗普政府实施的关税政策可能同时带来安全资产购买的上行因素和通胀压力及利率上升的下行因素，黄金市场可能变得复杂，因此需要足够的关注。
黄金的月线分析
将分析黄金的月线图
将绘制斐波那契回撤线。
起点选自2015年12月，连接2020年8月的第1波高点和2022年10月的低点。
约2650美元位置对应100%。通过分析价格走势，2024年11月，金价从2760美元下跌至2535美元，但最终收盘时回升至2650美元附近。目前，价格大约在2685美元附近运行，可以说100%的斐波那契线得到了关注。
移动平均线按照从上到下的顺序排列，分别为12个月移动平均线（蓝色）、24个月移动平均线（橙色）、36个月移动平均线（红色）。短期到长期的移动平均线依次排列，形成了完美的排列，并且向上开口。
12期RSI目前在75.4附近，表示过去一年中75%的蜡烛图显示出上涨趋势。当RSI低于70时，可能是反转或较大调整的信号，请注意。
历史最高价为2790美元，最近的低点为2583美元。接下来的重点是观察金价是否会突破这两个关键水平。
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